科学研究
报告题目：IPO企业最低发行比例制度与募投项目注水
报告人：潘红波
报告时间：2026年6月10日（周三）10:00-11:30
报告地点：劝学楼245
主办单位：东北财经大学会计学院 辽宁省资本市场财务与会计研究生创新与学术交流中心
【报告摘要】
我国IPO企业最低发行比例制度致力于保障股票流动性和投资者利益，然而也存在“一刀切”式监管带来的企业决策扭曲问题。本文基于IPO募集资金的项目层面数据，使用聚束分析（Bunching）方法系统考察该政策门槛附近的聚束效应及其对募投项目注水的影响。研究发现：（1）最低发行比例门槛附近存在显著的聚束现象，IPO企业发行比例平均被推高3.98%，促使企业注水募投项目以达到政策门槛，注水募投项目的概率平均上升12.58%，注水比例平均增加6.60%；（2）上述效应在上市前投资机会不足和融资需求较低的企业中更为明显，且中介机构独立性较强、监管审核人员具有技术或业务背景时能够有效抑制募投项目注水；（3）注水资金最终会流向非实体项目或理财产品，注水项目不仅会降低IPO定价效率、加剧企业上市后过度投资和业绩反转，还会通过负向溢出效应扭曲行业整体资源配置。本文从募投项目注水的制度动因视角为IPO市场中的多种资源配置低效现象提供了统一的制度性解释，为后续调整优化最低发行比例制度提供了理论参考，有助于从发行入口端健全资本市场投融资功能。
【报告人简介】
潘红波，武汉大学经济与管理学院教授、博士生导师。研究方向主要为公司金融、公司治理、企业ESG等领域。入选财政部第一届企业财务咨询专家，财政部会计领军人才（学术类）。主持国家自然科学基金项目、教育部人文社科项目等若干项。在《经济研究》《管理世界》《会计研究》《金融研究》《南开管理评论》《中国工业经济》《The Journal of Law and Economics》等国内外重要学术期刊发表论文30多篇。荣获The TCFA Annual Conference优秀论文奖、湖北省社会科学优秀成果奖、财政部优秀论文奖、湖北省会计学会会计科研课题特等奖等。担任《经济研究》《管理世界》《会计研究》《金融研究》《管理科学学报》《南开管理评论》《世界经济》《The Journal of Law and Economics》等国内外重要学术期刊匿名审稿人、国家自然科学基金和国家社会科学基金同行评审专家。兼任中国会计学会会计教育分会常务理事、武汉市会计学会副会长、湖北省会计学会财务管理专业委员会主任、湖北省会计学会常务理事和《珞珈管理评论》财务金融方向专业主编。
【特别提醒】
未经论文作者和主办方允许，严禁将讲座内容录制并公开传播，违者将有可能被追究法律责任。
