科学研究
会计学院学术午餐会・2026年第1期
2026年05月25日
题目：企业合并范围异化与分析师预测偏差
作者：张超 缪沁珂
报告人：缪沁珂
时间：2026年5月26日（星期二）11:50-13:00
地点：劝学楼245室
摘要：
证券分析师预测的准确性是资本市场有效定价的核心保障。本文基于"企业合并范围异化"这一视角,考察其对分析师盈余预测准确性的影响及作用机制。合并范围异化具体表现为两种形式：将应认定为子公司的主体认定为联营企业、合营企业（特殊联营合营）；或将应认定为联营企业、合营企业的主体认定为子公司（特殊子公司）。尽管同一被投资主体被认定为子公司抑或联营合营企业,并不改变归属于母公司所有者净利润数额,但不同的认定方式会影响报表使用者理解合并报表中利润构成及其形成过程的难度，即通过影响合并报表编制过程透明度进而影响分析师的专业判断。本文以2007—2022年我国A股上市公司为研究样本,实证研究发现：（1）企业合并范围异化程度越高,分析师盈余预测偏差越大。（2）区分合并范围异化的具体形式,采用"完全合并"、透明度相对较高的"特殊子公司"并未显著增加分析师预测偏差,而采用"单行合并"、透明度相对较低的"特殊联营合营"则显著扩大了分析师预测偏差。（3）其他维度的公司透明度在上述关系中发挥调节作用:公司业务复杂度越高、应计盈余水平越高,合并范围异化对分析师预测偏差的影响越显著;而当企业主动披露合并范围异化的原因时,上述效应则有所减弱。（4）内部治理和外部治理机制未能有效约束合并范围异化对分析师预测偏差的不利影响。本文不仅从合并报表编制过程透明度的新视角为理解分析师预测偏差提供了经验证据，也拓展了合并范围异化的经济后果相关研究，为完善信息披露监管与优化资本市场信息环境提供了参考和建议。
