科学研究
复旦大学何杨博士受邀来会计学院进行学术交流
2026年05月09日
5月7日下午，2026年第12期会计与财务论坛如期在劝学楼245会议室举行。本期论坛邀请到了复旦大学何杨博士。何杨博士同与会师生分享了题为《Implicit government guarantees and shareholder-creditor conflicts: Evidence from corporate dividend policy》的学术报告。
何杨博士和他的合作者以2014年中国首例债券违约（即“超日债”违约）事件作为政府隐性担保的削弱冲击，研究政府隐性担保削弱对股东-债权人冲突的影响。利用现金股利作为股东-债权人冲突的代理指标，论文研究发现，“超日债”违约事件后，高信用风险企业相对于低信用风险企业显著减少了现金股利。机制检验表明，“超日债”违约事件后高信用风险企业的外部债务融资可得性下降，且此类企业发行新债券需要提供更高的债项评级、更多的债权人保护条款以及更高的风险溢价。同时，政府隐性担保削弱对现金股利的负面影响在银行借款现金流入较少或无新发债券的高信用风险企业中更强，在存续债券含有保护性条款或缺乏显性担保的企业中也更为显著。异质性检验发现，上述现金股利缩减效应在经济重要性较低或偿债能力较差的高信用风险企业中更显著。以上结果表明，政府隐性担保通过信用风险转移机制影响股东-债权人关系。
问答交流环节气氛热烈，与会师生紧扣论文研究内容踊跃提问，与何杨博士展开深入研讨。何博士耐心细致解答每一个问题，现场交流充分、研讨深入，营造了浓厚的学术研讨氛围。
撰稿：曲琦 初审：刘冰 复审：袁歆 终审：许浩然
