科学研究
西安交通大学李留闯教授受邀来会计学院进行学术交流
2025年11月25日
11月21日上午，2025年第27期东财·会计与财务论坛如期在劝学楼245会议室举行。本次论坛邀请到了西安交通大学管理学院李留闯教授。李留闯教授同与会师生分享了题为"Do Investors Trade on Stale Earnings Information? Evidence from China"的学术论文。
李留闯教授以中国资本市场作为研究对象，发现在中国以散户投资者为主导的投资市场中，存在投资者难以区分过时盈利信息与当期盈利公告的现象：当季度盈利发布后，股价会在下一季度财报公布时出现回调，这种现象在初始市场反应强烈，且在散户交易活跃时尤为明显；相较于二、四季度，一、三季度盈利公告后的价格回调更为显著。上述现象可能是因为及时披露的季报促使投资者更积极地进行交易，误判其他市场参与者尚未关注到的信息。研究结果表明，中国投资者在盈利信息初次发布时可能存在过度反应而非反应不足，这一研究结论经多种研究设计检验均保持稳健，并排除了投资者过度自信、意见分歧理论及测量误差等替代性解释。总体而言，此项研究不仅证实了过度反应的核心机制，更对投资者决策和完善信息披露制度具有重要启示。
讲座期间，李教授细致讲解论文的研究内容，并详细介绍了研究方法和研究发现。与会师生积极踊跃地与李教授展开交流，就论文的有关细节进行了深入讨论。李教授的分享为师生们今后开展相关研究提供了重要参考和启发。
撰稿：郭亚飞 初审：刘冰 复审：张志远 终审：许浩然
