科学研究
加州大学洛杉矶分校曾梓桐博士受邀来会计学院进行学术交流
2023年12月19日
12月18日下午，2023年第32期（总第193期）东财•会计与财务论坛如期在劝学楼245举行，本次论坛邀请到了加州大学洛杉矶分校曾梓桐博士。曾梓桐博士同与会师生分享了题为《Retail Investor Trading and Market Reactions to Earnings Announcements》的学术论文。
曾博士的研究使用个人投资者交易数据，利用交易平台故障的场景，研究了个人投资者对上市公司盈余信息定价的影响。研究发现，个人投资者交易使盈余公告期间的股票价格反应更强，同时也导致盈余公告后股价漂移。然而，加入交易平台故障的外生冲击后，作者发现只有盈余公告期间的价格反应收到显著的交易平台故障影响。此外，盈余公告前，个人投资者的投资活动与有信息含量的回报呈弱相关，个人投资者买/售不平衡则与盈余消息的价格反应无关。这些结果展示了个人投资者在市场交易中可能产生噪音干扰，其交易提供的流动性既可能促进也可能阻碍公开盈余消息被纳入价格中。由于个人投资者基于会产生公告后价格漂移的盈余进行交易，其交易行为可能涉及投资者注意力或过度自信等复杂因素，因此难以界定个人投资者对市场价格的详细影响。
报告结束后，曾博士同与会师生就理论分析等问题进行了交流讨论，开拓了同学们的研究思路，为师生们今后寻找研究选题提供了良好借鉴。
撰稿：李嘉兴 初审：刘冰 复审：刘璐 许浩然
