科学研究
张超副教授受邀进行学术交流
2023年03月27日
3月23日上午，2023年第4期（总第165期）东财•会计与财务论坛在劝学楼245线下举办，本次论坛邀请到了我院特聘优博张超副教授。张超副教授同与会师生分享了题为《去杠杆监管与企业合并范围异化——来自异常合营安排的证据》的学术论文。
张超副教授与其合作者从“企业合并范围异化”的新视角，探讨了一种全新的企业操纵账面杠杆率的手段——异常合营安排。利用2015年出台的去杠杆监管政策作为企业杠杆操纵动机的外生冲击，通过构建双重差分模型进行检验后发现：（1）去杠杆监管政策出台以后，相比于政策出台前低杠杆率公司，高杠杆率公司（即操纵账面杠杆率下降的动机更强的公司）的异常合营安排数量显著增加。同时，上述关系仅在政策出台后杠杆率下降的分组中成立，表明公司确实通过异常合营安排迎合了去杠杆监管政策；（2）公司利用异常合营安排操纵账面杠杆率的行为与集团负债模式、杠杆操纵动机强弱密切相关，具体表现为下属子公司杠杆对公司整体杠杆率影响更大、监管政策出台前公司杠杆率更高时，上述关系更加显著；（3）公司在真实降杠杆与杠杆操纵之间存在权衡，体现为越不具备真实降杠杆能力的公司（即借债能力越差、增权能力越弱的公司），越倾向于通过异常合营安排来操纵账面杠杆率。
张超副教授与其合作者的研究成果，揭示了异常合营安排已经成为企业操纵账面杠杆率的重要手段，该成果也是企业机会主义变更合并范围领域较早的实证研究。在交流讨论环节，与会师生畅所欲言，各抒己见，现场学术氛围浓厚。
撰稿：曲琦 审核：许浩然
